4月份以來,鋼材盈利維持較高水平,鋼企二季度盈利好于一季度確定性較高,鋼企中報發(fā)布在即疊加前期市場悲觀情緒修復,板塊或將迎來階段性反彈。昨日兩市再度全面回落,題材概念大多偃旗息鼓,鋼鐵指數“一枝獨秀”,成為申萬行業(yè)中唯一紅盤報收的板塊。

　　漲價趨勢延續(xù)

　　鋼材現貨價格上升是近期板塊受關注以及鋼鐵指數走強的重要因素。

　　相關數據顯示,本周(Mysteel備注：本周指6月1日-6月7日)主要鋼材社會庫存周環(huán)比下降39.48萬噸,鋼廠庫存下降10.51萬噸。其中,螺紋鋼社會庫存減少24.88萬噸,鋼廠庫存減少4.45萬噸；熱卷社會庫存減少1.24萬噸,鋼廠庫存增加1.82萬噸；上海螺紋鋼現貨漲60元/噸至4110元/噸,漲幅1.48%；熱軋卷板現貨漲30元/噸至4350元/噸,漲幅0.69%。

　　與此同時,根據鋼企產量數據,5月下旬鋼企粗鋼日產量達到195.47萬噸,旬環(huán)比減少4.79萬噸。這意味著當前粗鋼產量已達歷史峰值水平,鋼企擴產空間有限。高供給背景下鋼材庫存卻仍維持較快去化速度,鋼材價格有望繼續(xù)維持較高位置,鋼企盈利可持續(xù)性較強。

　　國泰君安證券指出,4月鋼價反彈以來,噸鋼毛利持續(xù)回升,目前依然在1000以上,二季度鋼鐵股業(yè)績大概率超預期,多重因素顯示鋼鐵股存在反彈行情。全國高爐開工率略有回落,鋼材庫存繼續(xù)去化,環(huán)保趨嚴、基本面良好,板塊樂觀情緒漸起。

　　招商證券業(yè)指出,鋼鐵板塊底部已現,看好新一輪反彈機會。首先,經過前期連續(xù)下跌,淡季等悲觀預期已得到快速釋放。其次,目前板塊已經顯露估值底,估值向下空間有限。再次,PMI改善+地產銷量有望超預期,則板塊彈性、空間則更大。

　　供需缺口暫難彌合

　　值得注意的是,環(huán)保對鋼鐵供給端擾動仍存,有望支撐鋼材價格,刺激市場情緒止跌升溫。

　　據了解,河南部分地區(qū)原料運輸監(jiān)控已趨于嚴格,后續(xù)區(qū)域內鋼廠生產或也將受到影響。同時6月為傳統(tǒng)檢修月,各大鋼廠都將陸續(xù)開展檢修,鋼鐵供給進一步收縮。

　　此外,后期雖然華南和華東的雨季即將開始,但是雨季前期的階段性降雨對需求的影響有限,預測到端午節(jié)前,需求都不會受到較大的影響。

　　華創(chuàng)證券認為,需求的可持續(xù)性為鋼價和鋼企的盈利提供了支撐,在鋼企盈利的可持續(xù)被逐步證明的過程中,鋼鐵板塊的估值邏輯有望重塑,迎來估值中樞上移和二季度業(yè)績上升的“戴維斯雙擊”。

　　申萬宏源證券也預計,庫存保持高速去化,經濟預期修復,堅定看好三季度鋼鐵供需錯配行情。經濟的韌性和鋼廠盈利的持續(xù)性終將驅動鋼鐵板塊估值修復。